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概览
- 荷兰连续三年位列榜首；
- 新冠疫情正削弱多个养老金体系的可持续性；
- 中国应借鉴全球养老金先进经验，建立“三支柱”养老金体系，快速发展和完善“第二、三支柱”商业养老金体系。
根据彭博社的年度全球调研，Covid-19让多个国家陷入衰退的同时，荷兰和丹麦——作为拥有全球最先进养老金体系的两个国家，其地位愈发不可撼动。
根据本周二新鲜出炉的美世CFA协会全球养老金指数（Mercer CFA Institute Global Pension Index，简称MMGPI）两国再次保持全球领先，并未因此次危机而允许其国民提前透支养老金账户，其冷静克制备受赞誉。
全球最权威养老金体系评级
MMGPI指数使用50多项指标对标每个养老金体系，并采用三个分项指数：充足性、可持续性和完善性的加权平均值来衡量各个养老金体系在50多个指标方面的表现。作为一项国际认可的报告，充分展现了全球各类养老金政策和实践的丰富和多样性，同时也作为各国政府制定合理退休福利政策的参考工具。自2009年创立以来，迄今已经出版了11年，其养老金指数评估的体系数量从11个增加到今年的39个，即对全球39个主要国家/地区的养老金体系进行评级及比较，覆盖了全球近三分之二人口。
其中三个分项指数的定义及衡量因素如下：
| 充足性 (Adequacy) 分项指数是由福利、养老系统设计、资产增长、税收支持，储蓄以及住房拥有率等因素决定的。
| 可持续性 (Sustainability) 分项指数则是基于总资产、缴款、人口、政府债务、经济增长和养老金覆盖等因素决定。
| 完善性（Integrity）分项指数包含了制度、监管、成本、沟通和保护等因素。
各分项指数权重不相等，充足性占总分的40%，可持续性占35%，完整性占25%。
为了更直观地反映全球各国养老金体系的评级，报告采用了不同的颜色来标示：
压力山大
为了对抗新冠疫情造成的经济衰退，今年过半数国家（20个）之评分出现下滑。全球经济衰退已经导致多国养老金储备缩水、投资回报偏低，以及政府债务高企。
该报告作者、美世高级合伙人David Knox博士指出：“这必然对未来养老金储备形成冲击，意味着一些人不得不考虑延长工作年限，而另一些人则需要在退休后降低生活水平。”“公共财政紧张意味着公共福利也面临巨大压力。”
“事实上，如今我们不得不更多地依靠自给自足。” Knox博士补充道。
Knox博士还表示，像奥地利和意大利这些国家，尚未建立起可靠的个人养老金体系的，日后面临的压力将愈加严峻。两国均被评为C级，分别排行第28、29位。
在对全球39个国家的调研中，日本位列32并被给予D评级，揭露了其养老金体系中存在重大弱点或疏忽亟待解决。此次报告中提出的建议包括：随着国民预期寿命的持续增长逐渐提高养老金领取年龄。评分最低的泰国与阿根廷则应当增加对贫穷人口的支持，以及改善个人养老金的管理。
最先进（及最落后）的养老金体系
荷兰获得最高指数评分（82.6）名列前茅，泰国评分最低（40.8）。
如今在荷兰，大多数在职人士都享有一个基于终身平均收入以及全民普及的政府养老金福利计划。经合组织（OECD）的数据显示，他们在退休后将获得80%的退休前收入。
美国排名第18位，获得C+等级，其养老金体系有不错的特质，但仍存在一些风险及不足需要解决，报告建议其提高低收入退休人士的最低养老金起点，并增加对社会保障制度的资助。
另一边厢，日本以及英国的情况则令人担忧，其人口替换率（replacement rates）分别为37%、28%，表明该地区生育率（人口中的女性一生会生下孩子的平均数）非常低，少子化、老龄化无疑将加重养老压力。
一些政府的决策也引发忧虑。括澳洲和智利在内的一些政府，在今年遇到前所未有的困境中允许其国民提前领取他们的退休金。“当采取这种措施来缓解短期财政压力的同时，他们也在透支未来的储蓄。” 美世亚洲财富业务主管Janet Li表示：“潜在的后果将非常严重，且或将在社会及经济层面产生一系列的连锁反应。”
中国内地和香港
中国内地的情况如何呢？
今年中国内地的指数评分从2019年的48.7下降到47.3，主要归因于净替代率下降。（净替代率：指个人退休时，其领取的养老金金额相当于本人退休前1~3年年平均缴费工资的比例。）
等级为D，表明该地区的养老金体系仍存在亟待改善的不足，主要表现在可持续性方面，评分只有36.2。尽管有些影响可持续性评分的因素很难改变，但也存在一些能够改进的因素，用以优化养老金体系的长期有效性。去年提出的建议中就已经包括：鼓励或强制要求提高未来的储蓄水平，逐渐提高养老金领取年龄，以及鼓励人们延长工作年限等。
美世中国CEO李兆琦女士说道:
中国也正加速进入老龄化、少子化社会，传统的家庭养老模式难以为继。根据中国国务院发布的人口发展规划数据显示，未来十年，60岁及以上老年人口增长速度将明显加快，到2030年占比将达到25%，其中80岁及以上高龄老年人口总量不断增加，由此将带来巨大的养老、医疗及社会劳动力的挑战。中国应借鉴全球养老金先进经验，建立“三支柱”养老金体系，快速发展和完善“第二、三支柱”商业养老金体系。希望美世的建议能启发全新的思考，促成政府、企业、个人更多的协作，从而妥善解决养老保障系统的危机、保障全民财务安全，持续提高人民的生活质量。
关于“三支柱”养老金体系，我们在之前的文章「谁来支付我们的晚年？80/90后必看！」（文章的链接已放在文末）已经跟大家分享过，文中阐述了当前养老体系的隐忧：如今中国的养老金主要靠第一支柱，也就是社保体系支撑，如不尽快加强第二、第三支柱的建设，到2035年，我们的养老金池将会耗尽。
在养老金投资策略方面，美世中国投资业务总经理沈良建议：
美世作为全球领先的养老金投资顾问和FOF管理人，在当前社会老龄化趋势下，倡导在准确评估风险和流动性的基础上，接受适度的波动性和采用长期投资以最大化资产长期收益。而除了时间跨度之外，境外的投资标的也需予以足够重视，其多元化属性和收益机会往往可以取得更好的投资结果……
反观香港，今年香港的指数评分从2019年的61.9下降到了61.1，主要归因于经济增速放缓。评级为C+, 优于内地。可持续性方面获得50分，完善性方面更获得87.1的高分，名列全球第五。
但同样仍存在值得重视度的风险和不足。对此，报告中也指出：增加家庭储蓄水平和减少债务，将有助于提升香港获得更高评分。
参考资料：
- Bloomberg「These Are the World’s Best (and Worst) Pension Systems in 2020」by Matthew Burgess (October 19, 2020, 9:01 PM GMT+8)
- Mercer CFA Institute Global Pension Index 2020
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该采取什么措施应对养老金体系的不足？
