投资理财

消息陷阱

预计阅读时间：10分钟 曾几何时，市场上有许多人会认为，胜算的关键在于掌握消息，谁掌握的消息越多和越快，谁就可以在市场中屹立不倒。 但事实上，消息绝不是投资唯一的参考指标。 为什么？因为消息面有个潜在的严重问题，也就是「消息真确性」的问题。 说实在，消息面通常是「八卦传闻」的性质居多。许多消息，都是为了炒作股票故意放出来的。每当市场处于颓势，就会有媒体总是极尽所能地渲染某分析师的末日论，到处散播悲观情绪。此时，也总有一些人站出来持相反意见，他们认为底部已经不远了，可是随后这些人又宣布，除非得到他们认可的某些指标的首肯，否则不可能发展出新一轮的上涨行情。这些相互冲突的“忠告”足以让一般投资者瘫痪。 然而，真正会影响股价的还不是消息本身，而是「人心」，也就是情绪。 人们收到消息后，基于对获利和亏损的贪婪与恐惧，往往会作出不理性的操作判断，进而造成股价波动。 所以与其说消息会影响股价，不如说它是压垮骆驼的最后一根稻草，充其量是一根导火索罢了。 莫把「消息面」当作「基本面」 人们常犯的错误，就是把「消息面」当作「基本面」。 听到某某公司此季营收大增的消息，便欣喜地认为该公司的质地不错，股票值得买进。 然而，前面就说到，消息面只是反映人性罢了，造成的波动也只是「暂时性」的。 真正质地好的公司，也许会因为不利的消息造成股价短暂波动，但绝对不会就此一蹶不振； 相反，本质不好的公司，只因为某些消息让股价被炒起来，最终还是要面对泡沫一戳即破的窘境。 在投资市场上，新闻炒作的题材不外乎以下几种： 1、收购或者控股题材。 2、合资合作或者股权转让。 3、分红配股题材。这类题材比其他一些题材更容易吸引一些投资者跟风，股价被炒高后被套的投资者还会产生一种幻想，认为反正要送配的，不怕被套。这类题材也很容易把股价炒高。 4、经营业绩是否有大的改观。某些投资者单单用每股盈利来衡量个股就未免太片面了。 5. 政策变动、产品调整、股价的异动等等。 消息的真面目 首先，让我们还原消息的真面目：  1  消息只是一个已发生的事实，没有人能预测未来 所有消息都只是在叙述一个已发生的事实，并不能预测未来。我们在媒体上常听到的一些词，「涨多拉回」、「触底反弹」… 等，都是一种「预测性言论」，谁说涨多一定会拉回？触底就一定会反弹？人们有这样的认知通常是受到了媒体的引导。 所以要记住，别拿已发生的事实预估未来，最重要的是要有自己的一套规则和行动方案，然后让市场告诉你对错。媒体是很会见风使舵的。  2  媒体比较喜欢报喜不报忧 人们通常都比较喜欢听到好消息吧？ 媒体也就投其所好，他们总是喜欢报导好的消息，而刻意减少报导坏消息。我们必须要意识到，在我们得到的好消息背后，可能有无数个被隐藏的坏消息，所以对于消息永远不要太乐观。  3  报导坏消息则显得委婉而不直接 在媒体报道中，是不是常常会听到「涨多拉回」、「修正」… 等话术？其实讲白了，这都是「下跌」的意思。 之所以如此修辞，一方面是不希望得罪公司因而失去消息来源甚至被告。 另一方面是要让得到这些消息的人对于坏消息模棱两可，因为解读的方向不同，就能使得一部分人继续保持乐观，藉此达到他们想要的效果。 学聪明点，自己过滤并分析消息的好坏，觉得不是很确定时，就不要轻举妄动，待全盘了解后才下定论。  4  消息提供者的动机不纯 分析师、财演、财经记者，刚开始时，可能还会真心实意地给你一些有用的消息，但是当同业竞争激烈，消息就不免被扭曲夸大，似是而非。如今有太多标题党，通常把话说得模棱两可，当最终结果出来后： 若是准确预测就大肆宣扬。 若是跟预测相反，便完全不会再提起，让它悄悄过去。 如果你看过那些财演节目就知道，他们经常含糊其辞，可是又让人仿佛得到了慰藉，就此信服，借此吸引更多的信众。 人在未知的环境下会产生恐惧，很容易相信别人。但是要记住，相信自己更重要，只有自己不会欺骗自己，别人告诉你再多，不如自己学习研究，作出自己的判断。 大事实，小秘诀 看到这里，相信小伙伴们已经有一定的甄别能力了。接下来我们来分享一下解读市场消息时的小秘诀吧。 秘诀1  Buy the Rumor, Sell the Fact 「就谣言而买，就事实而沽」 然而，在瞬息万变的投资世界，大部分投资者都倚仗新闻来了解事实，因此「就谣言而买，就新闻而沽」(Buy the Rumor, Sell the News) 也许更确切一些。 面对新闻，投资者的行为大致可分为三种： 短线的新闻消息带来的利好/利空消息已经反映在股价上，在额外新消息的带动下，部分短线投资者会选择获利了结。对消息正确与否的预期。即将要公布的消息在成为事实之前，变量依然存在，因此部分投资者会选择避开该不确定性。不确定性越大，股价在事实（Fact）被确认前后的波动就越大。部分长线的投资者估计股价在事实（Fact）被确认的前后会出现波动，因而先行沽出，控制风险。 基于以上三种不同的投资者取向，均会在事实（Fact）得到确认后选择先行获利离场，因此造就了Buy the Rumor, Sell the News这一规律。 以下就以若干例子说明一下： 中芯国际（港股代号：00981）于其A股上市前，股价飊升，然而于A股正式上市前一天就下跌8%，第二天直奔28%，更从高点一路下滑逾6成。 Tesla（美股代号：TSLA）拆股传言（Rumor）期间曾涨到9月1日的历史高点502.49美元，被证实（Fact）后跌至9月8日的低点329.88美元，跌幅逾34%。 同期，Zoom（美股代号：ZM）受疫情消息带动，自9月1日的历史高位478美元，狂泻及至9月4日的低点346.76美元，幅度达27.5%。 尤其是在财报季，Buy the rumor, sell the fact这一法则就越强大，有研究发现，若股票在盈利公布日前一周录得异常的超额回报，公布盈利后通常会出现强烈的价格逆转。不少股票在业绩公布前夕谣言满天飞（Rumor）期间上涨，于业绩的事实（Fact）曝光后股价便「见光死」；反之亦然。 秘诀2   洞悉字眼 新闻消息，有时会用一些夸张字眼吸引眼球，而有时则为了保护自己轻描淡写、含糊其辞了事，大家要懂得分辨文字背后的意思。举例： 当我们见到戏剧性的字眼如「劈价」一词，情绪不免会受到牵动，甚至会不经意地被引导，觉得楼市有断崖式下滑的迹象，尚未置业的人士终于等到了期盼已久的时刻，幻想着楼市还会有戏剧性的下跌。从而引申到恒大地产等股票的价格必定大受影响。到底写消息的人希望我们联想到什么？是楼市跌，还是恒大跌？ 当我们就金融市场/物业市场作投资分析的时候，应该聚焦那些没有感情的数据，做独立分析，做好事实甄别（fact check），对煽情的叙述字眼视而不见。 秘诀3  资金流入的4个「新」 以下的4个「新」能给未来股价带来正面作用。 1. 新的需求 举例：安踏体育（02020.HK），美团-W（03690.HK），百威亚太（01876.HK），在公布将被纳入恒生指数前后，股价一度攀升，原因是此后会有不少基金、ETF将间接纳入相关股份，因而带来了新的需求。 2. 新的技术 斑马网络是基于AliOS所打造的智联网汽车开放平台，为汽车全行业提供智联网汽车整体解决方案。斑马网络成立于2015年，由阿里巴巴集团和上汽集团共同发起的智联网汽车基金投资成立。 3. 新的爆品 小米集团-W（01810.HK）将于今年12月底进行小米11新品发布，同时也拉动股价创下新高。 4. 新的团队 年初联想集团 （00992.HK） 前副总裁、手机业务负责人常程加入小米（01810.HK）担任副总裁，负责手机产品规划。小米股价因而造好，并以全日最高位收盘。小米升4.1%，收报11.22元；联想集团也升了2.7%。 秘诀4  提防不实消息 不实消息——指的是在非正规管道获取的消息，又或者报道经常与事实出现很大落差的渠道/股票。大家必须提防有心人士有策略性地散播假消息或夸大消息，借用大众力量推升股票。这类型的股票都有几项特征，包括低流通量、股价低，并且喜欢利用合并与收购（merger and acquisition）的消息来吸引投机者。对于这类消息，大家一定要小心处理，并且以风险管控为前提，若无法证实消息的真实性，确定性不高的，宁愿不碰。 瑞幸咖啡的造假事件，有浑水（Muddy Water）的报告拆穿其西洋镜。恒大系也不遑多让，还是避之则吉为好。 秘诀5  市场永远是对的 尊重市场。股市变幻莫测，并根据市场供需（demand and supply）定价。即便已经对消息作出充分的筛查分析、也在适当的时点买进股票，若后续股价走出不利行情，并触及当初设定的止损点，投资者也应该尊重市场，毫不犹豫地止损离场以保全资金，待股价重拾上升趋势、新的进场条件得到满足再进行操作。 由于疫情的助攻，奈飞NETFLIX的股价节节上涨，2020第二季度的成绩因而非常亮丽，但随后大跌，原因竟然是担心第三季的业绩会不如第二季。市场真是变幻莫测，让人摸不着头脑啊。 结语 我们来总结最重要的一点，就是要学会独立思考，不要人云亦云，要先具备基本的信息识别能力： | 追根溯源能力：寻找消息的源头与了解消息发布的目的； | 批判思考能力：对于所有消息都先抱持怀疑的态度； | 独立思考能力：获得消息后，独立思考并形成自己的一套观点。 要知道，你往往不是获得第一手资讯的人，有研究表明，一则资讯的传播至少会经过7个人之手，该则“新”闻到底有多新、有多少人已经走在大家前面据此完成了交易，可想而知。在传播的过程当中信息的完整性如何、有否失真、是否掺进了他人的主观意志，我们不得而知。所以唯有独立思考，才得以了解消息的真实面貌。 再者，在投资这件事上，很重要的一点，莫过于形成一套自己的投资准则和方法论。而当中最可靠的两个指标，莫过于股价以及成交量，透过观察这两个一手指标，我们已经可以发现许多市场的端倪，再辅以对基本面的研究、和消息面的把握，足以让我们识别出下一波行情的强势股。千万别让媒体消息分散了你的注意力，只要专注于市场释放出来的讯号，追随强势股就对了。  有关飞轮 About Flywheel 飞轮财策是一支经验丰富的投资顾问团队 服务基于香港证监会1号（证券交易） 4号（就证券提供意见） 6号（就机构融资提供意见） 9号（提供资产管理服务）牌照 香港专业保险经纪协会牌照（PIBA） 澳洲金融服务牌照（AFSL）以及企业融资牌照 凭借香港国际金融中心的特殊优势，搜罗全球最优质金融工具，为内地及香港两地客户提供“全平台、一站式”的资产配置服务 ◆ 思考时间 BLINK MOMENT ◆ 你获取信息的渠道可靠吗？ ...