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除了波音，还有谁？

预计阅读时间：5分钟 疫情重创各行各业自不用说，若要说受影响最大的行业之一，航空业恐怕名列前三。连股神巴菲特也因此砸了自己的脚，上周，他的伯克希尔-哈撒韦公司抛售了一部分美国达美航空和西南航空的股份，而他此前还说过，绝不会抛售航空公司的股票。 股神的投资决定一直被视为市场风向标，这一次的抛售传递的信息就被解读为：航空业的情况远比我们想象中的糟糕，远没有触底。 大家可能会发现，其实备受媒体热议和关注的还不是哪一家航空公司，而是背后的飞机制造巨头：波音。 波音备受关注，因为它是世界上最大的飞机制造商，与欧洲的空中客车双头垄断了整个大型商用机市场，但其体量跟地位不能同日而语。在这次疫情的影响下，这颗美国制造业皇冠上的明珠也变得黯淡无光。 一如既往，我们依然带大家一图看懂波音事件 去年737MAX停飞本来就给波音的股价和业务带来重重的一击，疫情的到来更是雪上加霜。 大家可以看到最右端代表股价的蓝色线断崖式坠落，市值蒸发愈7成。标普更是将其信用评级由“A-”下调两级至“BBB”。近3万名员工停发工资，生产线已无限期停工，以常年维持在100亿美元左右的现金流水平（微软、苹果等巨头的现金储备高达1000-2000亿美元）根本撑不了多久。傲慢如波音，也不得不放弃作为巨头的尊严，向特朗普要求600亿巨额援助。在美国政府的救援政策刺激下，最近一周出现了大幅反弹，勇敢抄底的朋友几天之内相信获利不少，但问题是：日后是否仍值得持有？ 业务受阻，盈利下滑，股价下跌，债务危机，还碰上疫情这只黑天鹅，这些是我们看到的表象，之前股价的稳步上扬也是表象，而表象背后是波音每年盈利的大部分都用于回购股份，间接推高股价，其中最大的收益者莫高于公司的管理。盈利没有用于营生，反而不断缩减研发投入最终导致质量下降，酿成空难悲剧。现金流吃紧，最后只能跟2008年金融海啸许多美国银行一样伸手向政府要钱。 按理说波音这种公司是大而不倒的（too big to fail）。因为波音感冒了，美国经济也要打个喷嚏，去年12月，经济学家就曾估测，737MAX的停产会直接影响美国今年第一季度的GDP增速，使其下降0.5-0.6个百分点，更别说现在商用飞机业务需求全面停滞了。 所以说无论如何美国也不会放任波音不管是吗？但纵观美国历史，这等规模和地位的公司也不是没倒过，通用就是一个典型。当年的通用也是全球最大的汽车制造商，是美国的核心经济支柱之一。但当时其负债率高达200%，因此在2008年金融海啸中现金流告急，最终宣告破产。 波音虽与通用有许多相似之处，但大概率不会成为第二个通用，因为对于美国而言，波音可不单单是经济支柱，且具有相当重要的国防战略意义。 波音是全球第二大的武器制造商，商用飞机的业务只占其总营收约40%，与之相若的军用飞机业务占到了34%。军事迷熟悉的“超级大黄蜂”、“C-17”、“阿帕奇武装直升机” 等美军主力装备都是波音的产品。不仅如此，波音还是美国宇航局NASA最大的承包商，其火箭、商业卫星、航天飞机都处于全球领先地位。所以说，波音的生态位太重要了，这也成为了它的救命稻草，与其说它是“too big to fail”，不如说是“too vital to fail”。 波音这种巨头尚且如此，市场上到底还有多少这样的大公司？百年波音曾是美国工业精神的象征，如今却沦为为少数人牟利的工具。失去了灵魂的波音，即使暂时倒不了，也是慢性死亡，波音需要的不仅是度过危机，更需要重拾初创时的工业精神。反观小米、华为等公司持续加大自身的研发投入可敬可佩。作为投资者，我们该如何选择，是单纯的追涨杀跌，还是秉持价值投资的理念，看到股票背后公司之内在价值，值得深思。飞轮财策也同样重视自身价值，始终专注于财富管理领域，助你实现资产的保值增值。 ◆ 思考时间 BLINK MOMENT ◆ 你是哪类型的投资者？ 你是如何判断股票背后公司的内在价值的？ ...