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消息陷阱 News Trap

消息陷阱

预计阅读时间:10分钟 曾几何时,市场上有许多人会认为,胜算的关键在于掌握消息,谁掌握的消息越多和越快,谁就可以在市场中屹立不倒。 但事实上,消息绝不是投资唯一的参考指标。 为什么?因为消息面有个潜在的严重问题,也就是「消息真确性」的问题。 说实在,消息面通常是「八卦传闻」的性质居多。许多消息,都是为了炒作股票故意放出来的。每当市场处于颓势,就会有媒体总是极尽所能地渲染某分析师的末日论,到处散播悲观情绪。此时,也总有一些人站出来持相反意见,他们认为底部已经不远了,可是随后这些人又宣布,除非得到他们认可的某些指标的首肯,否则不可能发展出新一轮的上涨行情。这些相互冲突的“忠告”足以让一般投资者瘫痪。 然而,真正会影响股价的还不是消息本身,而是「人心」,也就是情绪。 人们收到消息后,基于对获利和亏损的贪婪与恐惧,往往会作出不理性的操作判断,进而造成股价波动。 所以与其说消息会影响股价,不如说它是压垮骆驼的最后一根稻草,充其量是一根导火索罢了。 莫把「消息面」当作「基本面」 人们常犯的错误,就是把「消息面」当作「基本面」。 听到某某公司此季营收大增的消息,便欣喜地认为该公司的质地不错,股票值得买进。 然而,前面就说到,消息面只是反映人性罢了,造成的波动也只是「暂时性」的。 真正质地好的公司,也许会因为不利的消息造成股价短暂波动,但绝对不会就此一蹶不振; 相反,本质不好的公司,只因为某些消息让股价被炒起来,最终还是要面对泡沫一戳即破的窘境。 在投资市场上,新闻炒作的题材不外乎以下几种: 1、收购或者控股题材。 2、合资合作或者股权转让。 3、分红配股题材。这类题材比其他一些题材更容易吸引一些投资者跟风,股价被炒高后被套的投资者还会产生一种幻想,认为反正要送配的,不怕被套。这类题材也很容易把股价炒高。 4、经营业绩是否有大的改观。某些投资者单单用每股盈利来衡量个股就未免太片面了。 5. 政策变动、产品调整、股价的异动等等。 消息的真面目 首先,让我们还原消息的真面目:  1  消息只是一个已发生的事实,没有人能预测未来 所有消息都只是在叙述一个已发生的事实,并不能预测未来。我们在媒体上常听到的一些词,「涨多拉回」、「触底反弹」… 等,都是一种「预测性言论」,谁说涨多一定会拉回?触底就一定会反弹?人们有这样的认知通常是受到了媒体的引导。 所以要记住,别拿已发生的事实预估未来,最重要的是要有自己的一套规则和行动方案,然后让市场告诉你对错。媒体是很会见风使舵的。  2  媒体比较喜欢报喜不报忧 人们通常都比较喜欢听到好消息吧? 媒体也就投其所好,他们总是喜欢报导好的消息,而刻意减少报导坏消息。我们必须要意识到,在我们得到的好消息背后,可能有无数个被隐藏的坏消息,所以对于消息永远不要太乐观。  3  报导坏消息则显得委婉而不直接 在媒体报道中,是不是常常会听到「涨多拉回」、「修正」… 等话术?其实讲白了,这都是「下跌」的意思。 之所以如此修辞,一方面是不希望得罪公司因而失去消息来源甚至被告。 另一方面是要让得到这些消息的人对于坏消息模棱两可,因为解读的方向不同,就能使得一部分人继续保持乐观,藉此达到他们想要的效果。 学聪明点,自己过滤并分析消息的好坏,觉得不是很确定时,就不要轻举妄动,待全盘了解后才下定论。  4  消息提供者的动机不纯 分析师、财演、财经记者,刚开始时,可能还会真心实意地给你一些有用的消息,但是当同业竞争激烈,消息就不免被扭曲夸大,似是而非。如今有太多标题党,通常把话说得模棱两可,当最终结果出来后: 若是准确预测就大肆宣扬。 若是跟预测相反,便完全不会再提起,让它悄悄过去。 如果你看过那些财演节目就知道,他们经常含糊其辞,可是又让人仿佛得到了慰藉,就此信服,借此吸引更多的信众。 人在未知的环境下会产生恐惧,很容易相信别人。但是要记住,相信自己更重要,只有自己不会欺骗自己,别人告诉你再多,不如自己学习研究,作出自己的判断。 大事实,小秘诀 看到这里,相信小伙伴们已经有一定的甄别能力了。接下来我们来分享一下解读市场消息时的小秘诀吧。 秘诀1  Buy the Rumor, Sell the Fact 「就谣言而买,就事实而沽」 然而,在瞬息万变的投资世界,大部分投资者都倚仗新闻来了解事实,因此「就谣言而买,就新闻而沽」(Buy the Rumor, Sell the News) 也许更确切一些。 面对新闻,投资者的行为大致可分为三种: 短线的新闻消息带来的利好/利空消息已经反映在股价上,在额外新消息的带动下,部分短线投资者会选择获利了结。对消息正确与否的预期。即将要公布的消息在成为事实之前,变量依然存在,因此部分投资者会选择避开该不确定性。不确定性越大,股价在事实(Fact)被确认前后的波动就越大。部分长线的投资者估计股价在事实(Fact)被确认的前后会出现波动,因而先行沽出,控制风险。 基于以上三种不同的投资者取向,均会在事实(Fact)得到确认后选择先行获利离场,因此造就了Buy the Rumor, Sell the News这一规律。 以下就以若干例子说明一下: 中芯国际(港股代号:00981)于其A股上市前,股价飊升,然而于A股正式上市前一天就下跌8%,第二天直奔28%,更从高点一路下滑逾6成。 Tesla(美股代号:TSLA)拆股传言(Rumor)期间曾涨到9月1日的历史高点502.49美元,被证实(Fact)后跌至9月8日的低点329.88美元,跌幅逾34%。 同期,Zoom(美股代号:ZM)受疫情消息带动,自9月1日的历史高位478美元,狂泻及至9月4日的低点346.76美元,幅度达27.5%。 尤其是在财报季,Buy the rumor, sell the fact这一法则就越强大,有研究发现,若股票在盈利公布日前一周录得异常的超额回报,公布盈利后通常会出现强烈的价格逆转。不少股票在业绩公布前夕谣言满天飞(Rumor)期间上涨,于业绩的事实(Fact)曝光后股价便「见光死」;反之亦然。 秘诀2   洞悉字眼 新闻消息,有时会用一些夸张字眼吸引眼球,而有时则为了保护自己轻描淡写、含糊其辞了事,大家要懂得分辨文字背后的意思。举例: 当我们见到戏剧性的字眼如「劈价」一词,情绪不免会受到牵动,甚至会不经意地被引导,觉得楼市有断崖式下滑的迹象,尚未置业的人士终于等到了期盼已久的时刻,幻想着楼市还会有戏剧性的下跌。从而引申到恒大地产等股票的价格必定大受影响。到底写消息的人希望我们联想到什么?是楼市跌,还是恒大跌? 当我们就金融市场/物业市场作投资分析的时候,应该聚焦那些没有感情的数据,做独立分析,做好事实甄别(fact check),对煽情的叙述字眼视而不见。 秘诀3  资金流入的4个「新」 以下的4个「新」能给未来股价带来正面作用。 1. 新的需求 举例:安踏体育(02020.HK),美团-W(03690.HK),百威亚太(01876.HK),在公布将被纳入恒生指数前后,股价一度攀升,原因是此后会有不少基金、ETF将间接纳入相关股份,因而带来了新的需求。 2. 新的技术 斑马网络是基于AliOS所打造的智联网汽车开放平台,为汽车全行业提供智联网汽车整体解决方案。斑马网络成立于2015年,由阿里巴巴集团和上汽集团共同发起的智联网汽车基金投资成立。 3. 新的爆品 小米集团-W(01810.HK)将于今年12月底进行小米11新品发布,同时也拉动股价创下新高。 4. 新的团队 年初联想集团 (00992.HK) 前副总裁、手机业务负责人常程加入小米(01810.HK)担任副总裁,负责手机产品规划。小米股价因而造好,并以全日最高位收盘。小米升4.1%,收报11.22元;联想集团也升了2.7%。 秘诀4  提防不实消息 不实消息——指的是在非正规管道获取的消息,又或者报道经常与事实出现很大落差的渠道/股票。大家必须提防有心人士有策略性地散播假消息或夸大消息,借用大众力量推升股票。这类型的股票都有几项特征,包括低流通量、股价低,并且喜欢利用合并与收购(merger and acquisition)的消息来吸引投机者。对于这类消息,大家一定要小心处理,并且以风险管控为前提,若无法证实消息的真实性,确定性不高的,宁愿不碰。 瑞幸咖啡的造假事件,有浑水(Muddy Water)的报告拆穿其西洋镜。恒大系也不遑多让,还是避之则吉为好。 秘诀5  市场永远是对的 尊重市场。股市变幻莫测,并根据市场供需(demand and supply)定价。即便已经对消息作出充分的筛查分析、也在适当的时点买进股票,若后续股价走出不利行情,并触及当初设定的止损点,投资者也应该尊重市场,毫不犹豫地止损离场以保全资金,待股价重拾上升趋势、新的进场条件得到满足再进行操作。 由于疫情的助攻,奈飞NETFLIX的股价节节上涨,2020第二季度的成绩因而非常亮丽,但随后大跌,原因竟然是担心第三季的业绩会不如第二季。市场真是变幻莫测,让人摸不着头脑啊。 结语 我们来总结最重要的一点,就是要学会独立思考,不要人云亦云,要先具备基本的信息识别能力: | 追根溯源能力:寻找消息的源头与了解消息发布的目的; | 批判思考能力:对于所有消息都先抱持怀疑的态度; | 独立思考能力:获得消息后,独立思考并形成自己的一套观点。 要知道,你往往不是获得第一手资讯的人,有研究表明,一则资讯的传播至少会经过7个人之手,该则“新”闻到底有多新、有多少人已经走在大家前面据此完成了交易,可想而知。在传播的过程当中信息的完整性如何、有否失真、是否掺进了他人的主观意志,我们不得而知。所以唯有独立思考,才得以了解消息的真实面貌。 再者,在投资这件事上,很重要的一点,莫过于形成一套自己的投资准则和方法论。而当中最可靠的两个指标,莫过于股价以及成交量,透过观察这两个一手指标,我们已经可以发现许多市场的端倪,再辅以对基本面的研究、和消息面的把握,足以让我们识别出下一波行情的强势股。千万别让媒体消息分散了你的注意力,只要专注于市场释放出来的讯号,追随强势股就对了。  有关飞轮 About Flywheel 飞轮财策是一支经验丰富的投资顾问团队 服务基于香港证监会1号(证券交易) 4号(就证券提供意见) 6号(就机构融资提供意见) 9号(提供资产管理服务)牌照 香港专业保险经纪协会牌照(PIBA) 澳洲金融服务牌照(AFSL)以及企业融资牌照 凭借香港国际金融中心的特殊优势,搜罗全球最优质金融工具,为内地及香港两地客户提供“全平台、一站式”的资产配置服务 ◆ 思考时间 BLINK MOMENT ◆ 你获取信息的渠道可靠吗? ...

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我的花样老年

保险怎样配置才科学(五)65+

预计阅读时间:5分钟 我们之前已经分别聊了人生四个阶段的保险配置。如果之前都根据建议,按需做好了配置,等到退休后能做的事也就剩下享受人生了吧,所以标题也简单,就叫65+吧。但也并不是所有人都能如愿。时机很重要,能及早开始、未雨绸缪的人总能离理想的状况更接近一些。对于大多数人而言,首要解决的还是吃穿用度问题。除此之外,成功人士还有自己的烦恼——传承的问题。 丰俭由人的退休生活 对于大部分银发一族来说,退休后所面对的第一件事,应该是感觉到手停口停的压力,告别了每月稳定的收入,然而各式各样的支出是停不下来的,包括一日三餐、每月租金、水费、电费、煤气费...

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退休练习曲

保险怎样配置才科学(四)退休练习曲

​预计阅读时间:6分钟 人活到50~65这个岁数算是走完了人生旅程的一大半,辛勤操劳了大半辈子,盼的就是能健健康康地,享有一个高质量的晚年生活。在准备退休的阶段,工作的收入逐渐减少(如果你还记得上一期给大家画的草帽图),休闲和医疗方面的支出逐渐增加。 长寿风险 能否拉好这首退休前的练习曲,每个人的境遇不尽相同。如果你在自己的收入曲线达到峰值的年龄阶段就已经通过良好的理财规划给自己准备了一笔退休金,那么恭喜你,你基本上可以衣食无忧了。 然而,缺乏规划,让自己遭遇「长寿风险」的大有人在。「长寿风险」是指个人或总体人群未来的平均实际寿命高于预期寿命产生的风险。2006年8月,美国国家经济研究局在针对老龄化提出的金融创新报告中对其有一个更简明扼要的定义:「活得太老、储蓄太少、退休太早、花得太快」。 现代科学日益昌明, 公营、私营医疗体制以及服务已经相当先进。反映在人身上则是预期寿命越来越长。 《百岁人生》的作者根据加州大学伯克利分校与马克思·普朗克研究所人口研究中心共建的「人类死亡率数据库」提供的数据计算得出,基本上从1840年开始,预期寿命每10年就增长了2~3年。 根据国家统计局的数据显示,中国人口平均预期寿命从1981年的67.8岁,上升到2017年的76.7岁,不到40年时间提高了将近10岁。 而中国内地和香港的预期寿命虽然有差距,可总体趋势也是一致的。 现代人平均的寿命均超过了七八十岁以上,然而合法退休年龄一般只能到65岁, 粗略一算80岁 - 65岁,余下最少15年或以上的退休生活, 我们不妨想想该如何安排: 1. 靠社保 / 靠政府每月的长者津贴?(能否维持退休前的生活质量?) 2. 靠自己这几十年间的积蓄?(花光了怎么办?) 3. 还是你有其他的方法? 两极分化的退休生活 研究老年人经济的学者曾经形容,老年人不是一个群体而是两个群体,由于经济状况相差悬殊,导致他们的生活状态也截然不同。 在内地,当你经过公交车站的时候不妨留意一下,在车站等候公交车的基本上都是老年人,似乎现在坐公交车的年轻人越来越少,公交车几乎变成老年人的专用交通工具了。老年人的闲暇时间比较多,与在都市拼搏的年轻人比起来,老年人对时间成本看得很淡,多等一会也无所谓,更重要的一点是,公交车比较便宜。 这是一类老年人的缩影,在查阅关于退休金的材料时也经常碰到一个词叫「未富先老」,这群人的日子就非常拮据,一来他们无法开源,即使很多人尚有劳动能力,可很少有企业敢于聘用超过退休年龄的人群,劳动力被荒废,就只能回归家庭,依靠子女了,特别是原本就没有退休金的农村老人。所以他们只能节流,而这群人有这群人的焦虑,在没有其它收入来源的情况下,又很想致富,为家庭发挥余热,所以就有层出不穷的老年人诈骗案见诸报端,还有投资P2P暴雷的事件,受害者多半是上了年纪的人。 另一边厢,有些人则早在工作时期已经积累了足够的财富,他们大多拥有良好的投资理财观念,在人生不同阶段做好相应的规划,因此现金流相对充裕,由此带来的好处,还包括子女也得以接受良好的教育,在财商方面也耳濡目染,自然能衣食无忧,生活过得有滋有味。 他们刚退休就表现出极强的消费力。曾经有一个有关旅游的社会调查,发现上海老年人所表现出的出国旅游消费能力,丝毫不亚于正在工作的年轻人,而且他们的旅游热情并没有随着年龄的增长而消退 。我们不时听说一些老年人都环游世界好几圈了,前阵子在西瓜视频上看到有对六十多岁、来自安徽的老夫妇自2012年退休起就开展了他们的自驾环球旅行,去过美国、巴西、阿根廷、北欧、中东、东南亚、俄罗斯……跑了100多个国家。有些还动辄挑战非洲、南极等高难度地区,这些都是经济实力的体现。 这两种截然不同的生活状态,自然也有历史、地区的因素在里头。可如今我们许多人,在踏入退休生活之前,其实都有选择的余裕,退休后的生活状态跟我们的选择有莫大的关系。 退休时间的长度 以上花了不少篇幅强调了提前做好理财规划的重要性。接下来的问题就是:如何把它落到实处。 退休的时间可以很漫长, 长到像是跑马拉松比赛一样, 但是每一个人的终点站都不一样, 其实连起点都可以不一样,到底你需要多少耐力才能完成这一段路程呢? 首先该有一个清晰度,如果你对退休后的生活质量有所要求,那么你的实际退休年龄并不是非得要到法定退休年龄,关于如何衡量自己离退休有多远,往期文章《40岁退休是奢望还是奇想?FIRE+量化四部曲》和《想知道自己多久才能退休?教你一个简单粗暴的公式》都能帮到你。而退休金规划工具,我们毫不掩饰对储蓄分红险与年金险的偏爱,如何选择适合自己的以及配置要点都在往期文章里了——《想要保证回报又想回报够大?针无两头利!》,链接已经放在文末。还是觉得复杂的话,找你所信任的顾问聊聊吧! 其它风险 长寿风险除了从财务维度出发,人的预期寿命增长所带来的风险,自然还有健康维度的。 老年人是一个相对脆弱的群体,遭受意外的概率比其它年龄群体要高,仅仅意外跌伤对老年人的伤害也更严重些,因此,意外伤害保险依然是首选。 另外,由于年龄问题,身体健康状况使得老年人购买重疾险的门槛陡然增高。如果在较年轻的阶段错过了保终身的重疾险,此时防癌险不失为一个适切的选择。数据显示,癌症理赔比例已经占到全部重疾的75%以上。而防癌险的投保适用范围相对宽泛,核保较为宽松,有高血压、糖尿病的均可投保,解决了一般重疾险对年龄以及健康状况的限制问题。由于防癌险只针对癌症,价格也较为亲民,许多防癌险,10万保额,保到80岁,保费也就2000元左右。 医疗险方面,百万医疗险是内地险种中性价比最高的,可局限也非常明显,就医范围仅限于公立医院普通部。对医疗条件有要求,在经济条件许可的情况下可选择中高端医疗,把就医范围扩展到公立医院国际部以及特需部、私立医院、昂贵医院,不仅涵盖所有可能产生的医疗费用,藉助发达的高端医疗网络,获取稀缺医疗资源的优先权(住院床位、专家看诊或手术、境外医疗资源、进口药物与医疗耗材),有的还提供完善的养老社区服务。另外,老年人需要更注重定期体检,这也是中高端医疗险可选覆盖的内容。 结语 每个人对退休生活都有自己的期许,有人憧憬有人彷徨。这个年纪需要更多的确定性,希望看到的是一个可预见的未来,这自然需要一套健全的保障体系以保周全。健康和财富上的管理依然是重点,只是可选择性发生了变化。好,看到这里,对于拉好这首练习曲,你更有信心了吗?  有关飞轮 About Flywheel 飞轮财策是一支经验丰富的投资顾问团队 服务基于香港证监会1号(证券交易) 4号(就证券提供意见) 6号(就机构融资提供意见) 9号(提供资产管理服务)牌照 香港专业保险经纪协会牌照(PIBA) 澳洲金融服务牌照(AFSL)以及企业融资牌照 凭借香港国际金融中心的特殊优势,搜罗全球最优质金融工具,为内地及香港两地客户提供“全平台、一站式”的资产配置服务 ◆ 思考时间 BLINK MOMENT ◆ 你准备好退休了吗? ...

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