期權怎麼玩？來！教你兩招

2020-06-27 Category: 專題, 市場現況 0

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團隊最近在期權上斬獲甚豐，來跟大家分享兩個小技巧。
沒玩過期權？那你肯定錯過不少賺錢的機會。
它不止能賺錢，還能讓你更低風險地賺錢，這裡頭有何奧妙？
想知道的話請耐心看到最後，因為最重要的技巧就藏在文末哦。

期权（Option），是一种选择权，它给予期权买家在特定日期或之前以特定价格买入或卖出目标资产的权利(而非义务)。
比如说，你找到一套看起来不错的房子，想要买。但不幸的是你在3个月内没有足够的现金。于是你跟房主商量，希望房主给你在3个月内以20万美元买入的选择权(option)。房主同意了，但是为了获得这个权利，你需要支付3000美元的价格。
现在我们可以考虑两种情形：
1. 这所房子后来被发现是“猫王”真正的出生地！于是房子的市值突然飙升至100万美元。由于房主已经卖给你期权，所以他有义务将房子以20万美元卖给你。最终你将获得79.7万美元利润 (100万减去20万再减去3000)。
2. 仔细考察之后，你发现这所房子存在严重的质量问题，墙体开裂，储藏室里老鼠横行，甚至夜间还有闹鬼现象。虽然最初你以为自己找到了梦想中的房子，但现在感觉它一文不值。不过还好，由于你买的是期权，你没有义务必须把房子买下来。所以你最终损失的是3000美元的期权费。
这个例子展示了期权的两个重要特征。首先，如果你买了一份期权，你有权利但没有义务去做什么事情。你可以让期权到期一直不执行，到期后期权的价值将归零。在这种情况下，你损失的是购买期权的全部费用。第二，期权是一种与目标资产相关的合约，因此期权属于衍生品，也就是说它的价值是从别的东西衍生出来的。在上面的例子中，房子就是那个目标资产。大部分情况下，目标资产是个股或者指数。

Call or Put

期權分為認購和認沽兩種，認購稱為Call, 認沽稱為Put。
當看好某支個股或指數，希望能從其價格上升中獲利，投資者可以買入Call, 即認購期權；
當看淡（看空）某支個股或指數，希望能從其價格下跌中獲利，則可以買入Put, 即認沽期權。
另外，除了買入這兩種期權的操作，還有賣出的操作，本文暫不作詳述。

2個重要元素

| 行使價或行權價 (Strike Price/Exercise Price)：預先協議以買入或沽出相關資產的價格。
| 到期日 (Expiry Date)：期權合約到期當日，亦即行使合約權利之到期日。過了這個時間，期權就會作廢。
其中歐式期權只能在到期日當天行權，美式則允許在到期日前的任意一天行權。
美股和港股期權均屬於美式期權。
以下是一張港股期權的名稱，我們來拆解看看它包含哪些信息

價內？價外？

期權還有價內、價外之分，還是以剛才舉個的例子解釋：
當正股價格高於行使價$95時，該期權便為價內期權；反之，如低於行使價，便屬於價外。
假設當前中國平安的股價為100.00，此時行權便可以95.00的價格買入500股（該期權每手對應500股正股股票），然後可以100.00賣出，此時盈利（100-95）X 5000=2500
簡單來說，判斷價內價外的依據在於，若你持有的期權立刻行權，可以獲得正的收益（不考慮已付出的期權權利金），則該期權為價內，如立刻行權獲得的收益為負，則為價外。
所以，對於一張認購期權，現價高於行使價時便是價內，此時可獲得正收益。

如果是一支認沽的期權，又該如何定義價內價外呢？聰明的你一定知道答案了。

那該如何利用它來賺錢呢？不就是看漲買認購期權，看跌就買認沽期權嗎？那跟買正股股票又有什麼區別？這樣未免也太簡單了。

第一招：加Call

當你買股票的時候可曾試過，在市場形勢一片大好的時候你很想加註，卻囿於資金不夠，眼巴巴的錯失後面的一波升浪？此時買入認購期權就能以更低的成本買入相應的正股，問題不就解決了嗎。
假設這裡有一支現價為50元的A股票，每手1000股；還有一張A股票的認購期權，行使價50元，期權金為為每股0.75元，1000股總共需要750元，你可以花費50,000元買入一手正股，也可以以750元的成本買入一張期權，你會如何選擇呢？我們來看看期權到期時的盈虧情況。

當股價上漲20%，買入正股的你會盈利10,000元，而如果你買入Call並且行權的話，就相當於以50元價格買入A股票，然後以60元的價格賣出，你還是能賺10000元，只是你買Call的時候花了750元，所以最終的收益是9250元；如果到期日正股下跌了20%呢，買入正股的你就直接虧損10,000元，而如果買入Call此時可以放棄行權，損失的就只有買Call的成本——期權權利金750元。
通過這個例子，期權的優勢已經十分明顯了，既解決了想要加註卻資金不足的問題，如不幸下跌，還把虧損控制在一個相對容易接受的範圍。

第二招：換Call

我們要分享的另外一個策略叫「換Call」。具體怎麼操作呢？
現有一支B股票漲勢不錯，我們非常看好它往後的走勢。
我們在6月初的時候買入一張B股票的Call，2020年7月30日到期，行使價175元，到了6月中旬，正股股價剛過了行使價，比如176元，此時立刻行權，然後用賺到的錢又買入一張同樣是7月30日到期，但行使價為195元的Call……
也就是說，當第一張Call變為價內後就行權，同時買入一張更遠期（視乎情況），行使價高一點的call。
這樣的操作基於以下原因：

當期權到達價內後，它對股價波動的敏感程度已經大大降低，此後股價的上漲對該期權的價格不會有太大影響，下跌亦然，只要不跌到價外。我們可以說，這張Call已經沒有了心跳；
買入行使價更高的Call，此時仍在價外，向上越靠近行使價，升幅就越劇烈，比起繼續持有第一張Call到195元，第二張Call就賺得更多了。

要注意的是：

這張Call的標的股票必須呈上漲趨勢，且有漂亮的波幅；
不建議買當月到期的期權。雖然越靠近到期日的期權越便宜，但期權也有一個時間價值衰減的問題，通常在距離到期日10天或兩周左右，期權就開始沒了「心跳」，如果標的資產的價格還處於風平浪靜的走勢，甚至會出現浮虧；

上述的B股票期權真實存在哦，我們從B股票只有150多塊的時候開始建倉，並順勢不停加註，用到就是正股+期權的組合，在賣掉上述第一張Call（行使價175.00）的時候就賺了100%，端午前夕，第二張Call（行使價195.00）已經達到正收益24.08%，當股價越靠近行使價，我們預期收益還會更瘋狂。這個策略還可以如法炮製用在不同的股票上，同樣獲得相當豐厚的回報，例如這個……

這個……
*以上不構成任何投資建議