- 預計閱讀時間：5分鐘
看到這個題目的時候，大家的回答可能是：花掉了唄。但可曾想過，你花掉的錢是人家賺到的錢，你賺到的錢其實也是別人花掉的錢，錢是不斷流動的，不是一直留在你口袋裡的。今天想跟大家探討的是錢在更大範圍內的流動——全球範圍的流動，資本在市場上也不可能是一灘死水，流淌不息才是不變的真理，時而還能掀起滔天巨浪。我們無論作為自然人還是社會人，都不自覺地置身於各種看似無序卻隱含韻律的法則當中，沒有人能置身事外。
我們這一生其實每時每刻都在投資，以保證財富正向增長，至少不被貶值。看清資本流動的法則，有助於我們作出更理性且有效的投資決策。認清規律，順勢而為才能更有作為。
初識“耕田表”
在介紹“耕田表”之前不妨先複習一些概念。我們都知道全球範圍內坐落著不同經濟體，又因發展階段、市場治理規範等差異被劃分成大大小小相互獨立又密不可分的市場，成熟市場如美國、日本、歐洲，新興市場如中國、印度、東協（東盟）等；按資產類別又有股市、債市、匯市 ……
確保大家都有了以上認知後，我們來問一個問題：大家可知2019年的股市，哪個市場表現得最好，收益率最高？答案是臺灣37.7%，而中國A股市場僅以0.5%的差距緊隨其後，美國則名列第三。
那麼2018年呢？在這一年則是美國第一，印度第二，中國A股排名第十，而這一年所有市場的收益率都是負數。
一年的差距竟如此巨大！
當我們把時間的維度拉得更寬，定格在最近的十年裡，大家又看到了什麼？
這張表反映的是2010年至今環球股市的收益情況，有夥伴親切的稱其為“耕田表”，如果你埋頭只深耕某個單一市場，那基本上就等於靠天吃飯了，但遺憾的是，這是大多數人正在做的事情。
如果你只投資美國市場，你的收益波動曲線就會長這個樣子：
我從不碰美股，只投資A股或港股又如何？
我們能從中獲得什麼啟示？
資金的流動像極了洋流（Ocean Current），除了週期性輪動，它還有逐利的特性。一個市場的資金減少了，它不會無端蒸發，只是流向了有利可圖的地方。股市裡總是迴圈上演從超買到超賣的過程，陸港通裡大戶資金的南來北往，謂之曰南北水，就是對資金的流動性最形象貼切的稱謂。這些聰明錢會根據市場的狀況，如宏觀經濟、產業格局、地緣政治等因素，在有利的時點進入。大量資金充盈市場，使得股價攀升，歡騰過後也會隨即套利離場，向下一個估值窪地奔去。因此，做好市場基本面的分析，從而捕捉趨勢顯得非常重要。
雖說資本逐利的特性使得它不會留戀任何單一市場，但經由大型金融機構分析後的資料，如這種“耕田表”，關於資金的流向，我們還是能看出一些端倪。例如我們能否問：哪些市場經常位列前五？其實是可以的。
以上是股市的情況，上下波動是機遇也是風險，那是不是不投資股票市場就沒有風險了呢？
我們來看看更複雜一點的“耕田表”，這次除了地區之外還加上了資產類別。我們來演示一下投資了「環球高收益企業債券」的情況。
那我拿現金總可以了吧?
不難發現，現金收益率長期低於1，只有當其它資產類別都表現不佳（出現負收益），避險情緒高漲的時候，現金才會排名靠前。
但起碼還是正數不是嗎？持這種想法的可能是忽略了一種“隱性風險”——通貨膨脹，隨著物價的攀升、購買力不斷縮水，還有長期的降息，你還會認為現金總是正收益嗎？我們大多數人靠出賣勞動力換取金錢，難道就這樣放任它被白白蠶食掉嗎？
對策
上面我們已經探討過，長期持有現金顯然不是一個好主意，根據市場環境從中提取不同比例用於投資才是更明智的選擇。
怎樣的策略更合適呢？
你當然可以選擇整筆投資，押注在某一個市場，如果這個市場的收益排名經常靠前，如前面給大家圈出的臺灣、美國市場，那麼你將有不錯的獲利，但是“耕田表”是一個“後視鏡”，而不是“水晶球”，你怎麼確定將來一直能押對表現最優的市場呢？
整筆投資能獲利還需要一個前提：市場處於一個上升軌道，如此一來你便需要定期回顧，根據情況及時調整策略。不少人有一個錯覺：整筆投資回報快且可以隨時套現，然而，如果投資缺乏系統管理，投資者本身又不具備專業的分析能力，結果往往不如預期。
另一方面我們又發現，一個經常表現較佳的市場，低迷過後總能夠重拾升勢，只要給予足夠的耐心。因此我們可以採取「平均成本法」，以一種定期定額的策略去累積資產，這就相當於當資產價格處於低位期間購入多些份額，而在價格處於高位期間則購入少些份額。在長線投資上使得我們的投資組合，單位平均成本較之一般投資方法要低。且多次分開買進，可以分散單次買入點過高所帶來的風險。買入的資產可以是股票，也可以是基金、ETF, 當沒有太多的精力和時間操盤時，後者不失為更理想的投資目標，也能夠進一步管理風險。
如此持續十年，這筆投資是盈是虧，通過以上的演示，相信大家已經心裡有數了。
結語
從“耕田表”得到啟示，再運用平均成本法分段買入，屬於一種中長期的策略。
而整筆交易的策略更適合短線，短線交易也許可以更快獲利，但需要滿足一定前提，很難長期維持較高的勝率。搭配中長期策略正好彌補這方面的缺失，投資起來也更省心。兩種策略配合使用便可以同時滿足短中長期的投資需要，提高整體勝率。
有關飛輪 About Flywheel
飛輪財策是一支經驗豐富的投資顧問團隊
服務基於香港證監會1號（證券交易）
4號（就證券提供意見）
6號（就機構融資提供意見）
9號（提供資產管理服務）牌照
香港專業保險經紀協會牌照（PIBA）
澳洲金融服務牌照（AFSL）以及企業融資牌照
憑藉香港國際金融中心的特殊優勢，搜羅全球最優質金融工具，為內地及香港兩地客戶提供“全平臺、一站式”的資產配置服務
◆ 思考時間 BLINK MOMENT ◆
你有計算過投資組合的長期勝率嗎？
