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投資市場瞬息萬變，投資者要時刻裝備好自己，以適應市場環境的變化。而要從善變的市場獲利，憑藉單一資產難免力有不逮。本周要介紹的 「結構性投資產品」 (Structured Investment Products SIPS) 像是一個百變錦囊，只要使用得當，便有望獲取高於市場平均水準的回報。
什麼是 「結構性投資產品」?
它是一種金融工具，它的價值或表現跟相關資產掛鉤。相關資產包括但不限於股票、債券、商品、貨幣、利率，指數，或是它們的組合。
由於結構性產品品類繁多，其風險及收益難以用簡單的公式來計算或描述，但大多數的結構性產品都包含期權，當「與之掛鉤的相關資產」與「期權」相結合便有了結構性產品。
瞭解期權的特性有助我們瞭解結構性產品。
「期權」（Option）是一種賦予投資者「期」與「權」的衍生產品。
「期」即期限，期權有行使權利之到期日 (Expiry Date)；「權」則是給予期權買家在特定日期或之前以特定價格（被稱為“行使價”）買入或賣出目標資產的權利 (而非義務)。若是「認購期權」（Call Option）持有人有權（而非義務）以行使價購買相關資產。而在「認沽期權」（Put Option）中，期權持有人則有權以行使價出售相關資產。
ELI / ELN
ELI / ELN是較為常見的結構性產品，全稱為股票掛鉤投資 （Equity Linked Investment ），以及股票掛鉤票據（Equity Linked Note），它們的條款相若，都與股票掛鉤，若要簡單區分，就是兩者的門檻不同。在香港市場，ELI的門檻是20萬港元，而ELN像是其“高配版”，入場門檻為100萬港元。
跟其它結構性產品一樣，ELI / ELN也是一款有「期限」的產品，通常由3個月到2年不等，你可以選擇心儀的股票，或者一籃子股票與之掛鉤，選擇與銀行協商好的「行使價」買入（「行使價」通常會低於現貨價，相當於打了個折扣）。當掛鉤股票在到期日收盤時的價格 ≥ 行使價，投資者可以取回本金 + 投資期內的利息，部分ELI / ELN的利息年利率高達10% 或以上；但若是掛鉤股票在到期日收盤時的價格 < 行使價 ，投資者雖然也收到預定的利息，但需以行使價「接貨」。
不難發現，透過機構性產品進行投資，投資者有機會賺取10%或以上的高息，或以低於現貨價的目標價買入心儀股票。根據結構性產品的特性，尤其適用於以下場景：
情景一：若投資者認為掛鉤股票的後市會反復橫行或上升時，便可考慮ELI投資。當大市乏力、波幅平平時，部分股票的收益可能較低，而因應市況，部分ELI / ELN的利息年利率可能高達10%或以上，此時善用ELI / ELN可以提高短期收益。
情景二：若投資者有心儀股票，可現價仍未到達理想價位，此時利用ELI / ELN便有機會以低於現貨價的行使價買入，同時賺取較高的利息回報。例如：米粉先生是小米集團（1810.HK）的重度鐵粉，他在前陣子股價還是26~27的時候就通過ELI掛鉤了小米，那是因為他覺得26~27還是太貴了，如果股價掉到15元他必定會全押下去，可沒人知道股價什麼時候掉到15元呀，那不如先做ELI, 他需要做的是先定下心中的行使價，若小米現貨價跌穿行使價，他便以行使價得到小米的股票；若是還沒到行使價，他也可以賺利息。對於米粉先生而言，這是一個邊賺利息，邊等接貨的選擇，無論哪種情況，都是一筆不錯的買賣。
為了讓投資者瞭解結構性產品的運作原理，以下列舉了在進行相關投資時可能遇到的 4 種情況：
情況1
情況2
情況3
情況4
投資結構性產品的好處與風險
我們來總結一下，投資結構性產品的好處在哪裡。
靈活可定制——發行商可根據投資者的需求來定制產品：與之掛鉤的資產或資產組合、行使價、期限等均可靈活定制，以滿足不同投資者的風險差異與投資節奏。
提高潛在收益——若投資者對市場的判斷正確，且發行商的信譽良好，結構性產品可助投資者提高潛在收益。
參與市場上漲並在下跌時獲得保護——結構性產品的「行使價」往往低於「現貨價」（如僅為現貨價的90%或95%），即使掛鉤股票下跌並低於初始現貨價，但高於行使價，投資者仍可取回本金+預定的利息。「氣墊機制」也在一定程度上限制了投資者的損失。
說完優勢必然要講講風險。結構性產品是較為複雜的產品，適合對風險有充分認知、對市場有大致判斷的進階投資者，若是心存疑慮，請務必尋求專業人士的協助。
總結下來投資結構性產品有三大風險：
本金虧損的風險——由於結構性產品的價值與表現取決於與之掛鉤的資產之表現，不利的波動可能會引致本金的損失。
流動性風險——由於結構性產品有「期限」，投資者往往難以在產品到期前，在毫無損耗的情況下取回本金。
發行商風險——倘若發行商陷入債務違約，投資者有可能蒙受損失。
投資產品本身並無好壞，視乎我們如何運用。在不同市況下運用適當的工具及策略，必然有助於我們降低風險、提高回報。如有詳詢，飛輪團隊可以幫到您。
| 免責聲明 | 本文所提供的資料僅供參考，並不構成任何投資建議、邀約。在進行任何投資決策前，你應切合自身情況自行判斷及分析，或尋求專業人士的獨立投資建議。
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