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近段时间美国加息被闹得得沸沸扬扬，专家们对加息的时间节点也众说纷纭。作为投资者应该冷静下来，开始物色受惠于加息的投资目标了。
那么，加息除了利好银行板块，还有哪些资产受惠？BDC是其一。
什么是BDC？
BDC，全称为Business Development Company (BDC) 商业发展公司，顾名思义是协助其他公司发展业务，投资于尚处于发展初期的中小企业，或陷入经营困境的企业。BDC通常在美国上市，接受上市公司同等的监管。若要注册成为BDC需得到美国证券交易委员会(SEC) 核准，并按规定，将其7成资产投资于市值为2亿5千万以下的美国公司。
BDC的架构跟封闭式投资基金（closed-end investment funds）相若，许多BDC也跟典型的上市公司一样，其股票在二级证券市场流通，向一般投资者开放。据统计，截至2019年5月，美国约有49家上市BDC公司
BDC如何运作？
投资者投资一家BDC, 就相当于透过BDC公司投资于一些中小企业，BDC公司通过贷款、买入公司股份、债券或其它金融手段，协助其业务发展或脱离经营困境。BDC公司从这些中小企业的盈利或借贷利息中获利，然后按监管规定，将获利的90％回馈给投资者。
作为「受监管投资公司」regulated investment companies (RICs)，在向投资者分配利润之前，BDC公司无需缴纳企业所得税。如此一来便造就了其高达8~14%的利息收益，这也是BDC作为另类收息工具的迷人之处。比起买楼收租、银行存款，如此高的利息收入还是能吸引不少投资者。
BDC vs VC
咋听之下，BDC与VC（Venture Capital 风险投资）颇为相似，两者都会投资于初创中小型企业，但实际上却有着诸多不同。
- VC项目非常有限，门槛也较高，并非普罗大众能够企及，一般都是「机构投资者」或是「高净值个人投资者」，通过私募的形式才能参与。而BDC却让一般投资者有机会投资于未上市的中小型企业，当中不乏高成长性、活力十足的初创企业。
- 作为美国上市公司，BDC公司的股票仍按一般美股交易规则，以「1股」为单位进行交易，降低了资金门槛，利息收入也较可观；VC则基本不会派息，投资者通常在项目到期后获得数倍增长。
- 透明度方面，VC多为私营性质，经营状况不如上市公司般透明，项目细则不向大众公开；BDC本身多为上市公司，故财务数据、业绩表现必须公开和透明，并接受SEC监管。即使是没有上市的BDC也接受同等的监管。
- 在流通性方面，上市BDC公司的股票可流通于二级证券市场，面向所有投资者；而VC项目只面向少数投资者，且较难转手。
BDC的投资选择
一般投资者可透过股票来投资BDC公司。
「ARES Capital 」为全球最大的BDC公司，于1997年上市，市值达87亿并坐拥160亿美元资产，其投资组合涵盖350家公司。上市至今平均年回报为13%，目前派息高达8%。享受股价增长之余又获派高息，投资者可谓“财息兼收”。
而该公司的投资组合当中，较大比例为信用级别较高的有抵押借贷，也有优先股及其他证券。并广泛布局于软件服务、医疗保健、消费服务、汽车配件、保险、能源、原材料等多个行业板块，多元性可见一斑。
其股价（美股代号：ARCC）亦呈现出稳步上扬的态势，仅从2020年11月至今升幅已逾30%。
全球资产管理规模最大的基金公司贝莱德Blackrock也拥有自己的BDC子公司——「Blackrock TCP Capital Corp.」（美股代号：TCPC），其市值虽不如ARES，仅有8.3亿元，但派息也毫不逊色——9%。股价表现也相当出色。
高盛旗下的「Goldman Sachs BDC」（美股代号：GSBD）市值为19亿，派息同样高达9%。
知名资本橡树资本（Oaktree）旗下的「Oaktree Specialty Lending」（美股代号：OCSL），市值只有9亿多，6%的派息也似乎吸引力欠奉，然而他们以优先权的方式，让派息更有保证。
还有「Main Street Capital」（美股代号：MAIN）市值只有28亿元，派息平平仅有5%，却拥有全行最低的交易费率。
除了股票以外，我们还可以透过ETF来投资BDC, 例如这只「VanEck Vectors BDC Income ETF（BIZD）」，但也由于是ETF，所以没有派息。
投资BDC的风险
虽然投资BDC可带来可观收益，可贸然进入仍不可取，投资之前还需对其风险进行充分的了解。
- 违约风险。借贷业务伴随着潜在的违约风险。由于BDC投资目标多为未上市的中小型公司，或交易量较小的上市公司，其财务状况及风险承受能力通常逊色于上市公司，有着较高的潜在违约风险。然而，许多BDC公司的多元投资组合也恰好分散了风险，个别投资目标公司的违约行为难以对整个组合造成重大冲击；
- 优先权的设置，也就是能否保证派息的问题，投资者需在「高息」及「稳定派息」之间作出权衡；
- 政策因素。眼前BDC良好的增长势头，在一定程度上有赖于放水，美国在不断买债，哪一天当政府减少买债，其产生的连锁反应会否对BDC公司造成不良影响？
- 利率风险。加息对BDC而言是利好因素，使其利息收益随之增加；反之，减息则是利空（利淡）。
- 杠杆风险。BDC公司通常利用杠杆放大回报，但同时也放大了风险。
结语
投资BDC财息兼收，尤其是在加息气氛愈发浓厚的市场上，其升值潜力值得憧憬，其次，作为其它地区资产及其投资类别的特殊性，放到投资组合当中，即可增添多样性，又可带来成长性，不失为理想的另类收息工具。
既然我们已经了解了BDC的优点，以及它的潜在风险，那现在就可以买买买了吗？且慢，由于每个人的独特性，判断某项投资是否合适，仍需结合自身实际情况以及现有的投资组合进行综合考虑，如果您对BDC投资有任何疑问，欢迎与我们交流。
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◆ 思考时间 BLINK MOMENT ◆
如果要投资BDC，
它该占你整个投资组合的多少%才算合适？
