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投资市场瞬息万变，投资者要时刻装备好自己，以适应市场环境的变化。而要从善变的市场获利，凭借单一资产难免力有不逮。本周要介绍的 「结构性投资产品」 (Structured Investment Products SIPS) 像是一个百变锦囊，只要使用得当，便有望获取高于市场平均水平的回报。
什么是 「结构性投资产品」?
它是一种金融工具，它的价值或表现跟相关资产挂钩。相关资产包括但不限于股票、债券、商品、货币、利率，指数，或是它们的组合。
由于结构性产品品类繁多，其风险及收益难以用简单的公式来计算或描述，但大多数的结构性产品都包含期权，当「与之挂钩的相关资产」与「期权」相结合便有了结构性产品。
了解期权的特性有助我们了解结构性产品。
「期权」（Option）是一种赋予投资者「期」与「权」的衍生产品。
「期」即期限，期权有行使权利之到期日 (Expiry Date)；「权」则是给予期权买家在特定日期或之前以特定价格（被称为“行使价”）买入或卖出目标资产的权利 (而非义务)。若是「认购期权」（Call Option）持有人有权（而非义务）以行使价购买相关资产。而在「认沽期权」（Put Option）中，期权持有人则有权以行使价出售相关资产。
ELI / ELN
ELI / ELN是较为常见的结构性产品，全称为股票挂钩投资 （Equity Linked Investment ），以及股票挂钩票据（Equity Linked Note），它们的条款相若，都与股票挂钩，若要简单区分，就是两者的门槛不同。在香港市场，ELI的门槛是20万港元，而ELN像是其“高配版”，入场门槛为100万港元。
跟其它结构性产品一样，ELI / ELN也是一款有「期限」的产品，通常由3个月到2年不等，你可以选择心仪的股票，或者一篮子股票与之挂钩，选择与银行协商好的「行使价」买入（「行使价」通常会低于现货价，相当于打了个折扣）。当挂钩股票在到期日收盘时的价格 ≥ 行使价，投资者可以取回本金 + 投资期内的利息，部分ELI / ELN的利息年利率高达10% 或以上；但若是挂钩股票在到期日收盘时的价格 < 行使价 ，投资者虽然也收到预定的利息，但需以行使价「接货」。
不难发现，透过机构性产品进行投资，投资者有机会赚取10%或以上的高息，或以低于现货价的目标价买入心仪股票。根据结构性产品的特性，尤其适用于以下场景：
情景一：若投资者认为挂钩股票的后市会反复横行或上升时，便可考虑ELI投资。当大市乏力、波幅平平时，部分股票的收益可能较低，而因应市况，部分ELI / ELN的利息年利率可能高达10%或以上，此时善用ELI / ELN可以提高短期收益。
情景二：若投资者有心仪股票，可现价仍未到达理想价位，此时利用ELI / ELN便有机会以低于现货价的行使价买入，同时赚取较高的利息回报。例如：米粉先生是小米集团（1810.HK）的重度铁粉，他在前阵子股价还是26~27的时候就通过ELI挂钩了小米，那是因为他觉得26~27还是太贵了，如果股价掉到15元他必定会全押下去，可没人知道股价什么时候掉到15元呀，那不如先做ELI, 他需要做的是先定下心中的行使价，若小米现货价跌穿行使价，他便以行使价得到小米的股票；若是还没到行使价，他也可以赚利息。对于米粉先生而言，这是一个边赚利息，边等接货的选择，无论哪种情况，都是一笔不错的买卖。
为了让投资者了解结构性产品的运作原理，以下列举了在进行相关投资时可能遇到的 4 种情况：
情况1
情况2
情况3
情况4
投资结构性产品的好处与风险
我们来总结一下，投资结构性产品的好处在哪里。
灵活可定制——发行商可根据投资者的需求来定制产品：与之挂钩的资产或资产组合、行使价、期限等均可灵活定制，以满足不同投资者的风险差异与投资节奏。
提高潜在收益——若投资者对市场的判断正确，且发行商的信誉良好，结构性产品可助投资者提高潜在收益。
参与市场上涨并在下跌时获得保护——结构性产品的「行使价」往往低于「现货价」（如仅为现货价的90%或95%），即使挂钩股票下跌并低于初始现货价，但高于行使价，投资者仍可取回本金+预定的利息。「气垫机制」也在一定程度上限制了投资者的损失。
说完优势必然要讲讲风险。结构性产品是较为复杂的产品，适合对风险有充分认知、对市场有大致判断的进阶投资者，若是心存疑虑，请务必寻求专业人士的协助。
总结下来投资结构性产品有三大风险：
本金亏损的风险——由于结构性产品的价值与表现取决于与之挂钩的资产之表现，不利的波动可能会引致本金的损失。
流动性风险——由于结构性产品有「期限」，投资者往往难以在产品到期前，在毫无损耗的情况下取回本金。
发行商风险——倘若发行商陷入债务违约，投资者有可能蒙受损失。
投资产品本身并无好坏，视乎我们如何运用。在不同市况下运用适当的工具及策略，必然有助于我们降低风险、提高回报。如有详询，飞轮团队可以帮到您。
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