教你一套投资自由人心法
赚钱的意义是什么，为什么要追求财富自由？你想过没？...
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Wealth Management
稳守突击，配置中国债券资产正当时？
| 预计阅读时间：6分钟 近段时间股市较为颠簸，着实让许多投资者找不到方向，无论是恒指，还是上证，都走出了一波过山车行情，在周一经历似是而非的微弱反弹后，随即一泻千里，周三又看似要一改之前的颓势……美股也不遑多让，根据飞轮研究部的分析，标普要站稳3930才能摆脱持续向淡形态。投资者应更加谨慎。 这必然会助长市场的避险情绪，一些在前阵子交投炽热的个股，如今却买卖两闲。然而，既然青山常在，又何惧柴（财）源中断，于是，暂时把一些部位获利了结，降低曝险不失为避险良策，可这并不代表要让资金投闲置散，取守势也有积极和消极之分。那么，有没有兼顾风险和收益的工具，可达成积极的防御呢？ 相较于股票这类波动较大的风险资产，固收类产品在各种不稳定因素迭加的环境下热度骤增，成为不少投资者资产组合的“底盘”。债券，自然是备受关注的目标之一，然而债券类别五花八门，投资者该如何选择？ 我们在阅读整理了一些大行研报后，决定把目光投向「中国在岸债券」。本文将从「抗跌能力」、「收益能力」、「分散风险」三个维度作出分析。 抗跌能力 在岸中国信贷市场目前是仅次于美国的第二大信贷市场，提供高收益资产机遇的潜力不容小觑。以下几点反映了其较高的抗跌能力。 | 在避险情绪高涨、自2018年以来的贸易紧张升温，还有2020年第一季度新冠疫情爆发等不利因素迭加的环境下，根据上图，中国在岸债券收益率仍一路向好； | 中国在岸资本市场几乎不受离岸市场的不利因素干扰； | 中国在岸债券市场流动性仍相对充裕； | 中国在岸债券是在2020年3月少数录得正回报的资产类别之一。 同时在多个市场妥善配置的兼容之道，无疑在某个市场出现下跌时，增强投资组合的抗跌能力。 另外，一些周期性行业备受疫情冲击，使得这些行业债券的违约风险骤增。由于「亚洲信贷」和「亚洲高收益企业债券」持有的该类行业债券比例较小，因而相较于环球同类别债券，其跌幅较为温和，故收益也较为乐观，有效抵御了全球市场动荡带来的冲击。 收益可观 全球已进入超低利率时代，不少成熟市场政府债券徘徊在零利率水平，德国等欧洲国家更出现负利率。各国政府应对危机采取大水漫灌又刺激了投资者对高收益的渴求，然而收益率高于2%的债券日渐稀缺，而此类债券当中，有40%来自中国市场。在大部分成熟市场政府债券均无法有效抵御资产组合风险的当下，中国在岸债券收益率远高于其它主要债券市场，不失为填补资产组合缺口的明智之选。 再加上亚太地区的制造业和服务业已出现广泛复苏的迹象，中国更是领先复苏，除了收益率高于成熟市场的同类信贷以外，其强劲的宏观经济基本面也是亚债，尤其是中国债券吸引人的地方。 再者，从一些关键指标也不难发现亚洲债券的优势，如夏普值。 夏普值(Sharpe Ratio)是指投资组合每一单位风险所能获得的超额报酬，数值越高，就表示在同样的风险下，投资者所能获得的回报率也越高 根据过去五年各类型股债资产的夏普值可发现，亚洲债券以夏普值2.0完胜其它类型债券，其收益率也远高于波动率。因而贝莱德相信，亚洲债券，包括中国在岸债券，即使在未来市场波动延续的情况下，也大概率能为投资者提供兼具收益和稳定性的表现。 分散风险 由于境外投资者对中国债券市场的投资比重较低，故而中国与其它主要债券市场呈现弱相关性，如此一来便吸引了其它债券市场的投资者配置，以分散风险。 同样，中国债券对美国国库券走势的敏感度极低也从侧面佐证了以上观点。特别是在美联储言论及举措牵动市场神经、导致收益率波动持续加剧的环境下，亚洲信贷、亚洲高收益债券及中国债券对美国国库券走势的低敏感度有助分散投资组合风险。 认清风险 投资债券的风险有三，分别是：利率风险、信用风险，以及外汇风险。 利率风险 下图就生动地反映了，利率走势与债券价格的反向关系，当利率上涨，债价便会下跌，反之亦然。 要了解利率风险，还需要知道一个概念：存续期（Duration），简单来说，它是一个衡量债券价格对利率变化（利率风险）敏感程度的指标，存续期越长（一般票息较低、到期日越长），表明它对利率变化越敏感，举个例子：存续期为4.0表示1%加息能带来4%的债价跌幅。要比较不同债券的利率风险，存续期是一个有用的指标。 信用风险 疫情带来的不利影响，意味着违约率有可能上升。 所幸，中国债券市场即使在内外交困的2020年，违约率仍然较低，并远低于其它资产类别。这主要得益于中央政府有力的应对措施舒缓了疫情带来的冲击；另外，一些受全球经济放缓影响较大的行业，如石油及燃气业等在中国信贷所占比重较低；再者，有别于以私人企业为主的美国信贷市场，中国信贷市场以政府相关信贷为主，这也是违约率低的原因之一。 外汇风险 当投资于使用非本国货币结算的债券时，便面临着外汇风险，汇率波动自然会影响债券价格。然而，投资者也可以利用同一发行人在不同市场发行债券的收益率差异获得套利空间，如同时配置「中国在岸人民币信贷」与「中国美元债券」： -「中国在岸人民币信贷」以人民币计价，受中国货币环境及在岸市场因素影响； -「中国美元债券」则以美元计价，受全球风险因素影响。 结语 在环球投资者避险及渴求收益的双重需求下，中国债券不仅能提供可观收益，且具备分散风险的优势，具有巨大的吸引力。然而，境外投资者若要投资中国在岸资产仍存在诸多限制，但随着中国市场的改革深化以及开放力度的加大，投资渠道也在进一步扩大。 既然无法直接投资与中国在岸债券市场，那么「中国债券基金」便是一个不错的选择，历史表现也相当出色。若想进一步了解相关信息，不妨跟我们聊聊吧。 有关飞轮 About Flywheel 飞轮财策是一支经验丰富的投资顾问团队 服务基于香港证监会1号（证券交易） 4号（就证券提供意见） 6号（就机构融资提供意见） 9号（提供资产管理服务）牌照 香港专业保险经纪协会牌照（PIBA） 澳洲金融服务牌照（AFSL）以及企业融资牌照 凭借香港国际金融中心的特殊优势，搜罗全球最优质金融工具，为内地及香港两地客户提供“全平台、一站式”的资产配置服务 ◆ 思考时间 BLINK MOMENT ◆ 你对目前美国10年期国债收益率攀升有何看法？ ...
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接受交易的不完美，拥抱健全的交易法则
| 预计阅读时间：5分钟 接受交易的不完美，并不等于接受投资绩效平平，合理化自己的投资并不赚钱的事实。然而不少人押错了重点，对自己无法控制的要素投注过高的期望，期望落空时心有戚戚然。 拥抱健全的交易法则，我们要知道的第一个要素叫「交易胜率」。 交易胜率 如果你是一位棒球迷，必然知道一个类似的概念称为「打击率」，同时也应该知道没有人能做到100%的打击率，甚至连50%都不大可能，连美国职棒历史上最棒的击球手，波士顿红袜队的泰德·威廉斯（Ted Williams），他的单季最佳记录也仅仅略微超过40%，而生涯平均打击率则是30.44%。 棒球跟股票交易可比拟吗？不完全可以。但至少让我们了解到，即使是某些领域的顶尖选手，其表现也不尽完美，更何况股票交易是一个概率的游戏。 回到股票交易当中，「交易胜率」并不是一个直接可控的因素，因为我们并不能左右股市行情的上涨或下跌。我们顶多通过严选我们要买进的股票，何时买、何时卖提高胜算。可「交易胜率」却是决定我们每一笔交易承担风险程度的重要坐标。因为一个适当的风险百分比，需要确定多少%的亏损，能被多少%的获利弥补。你绝对不希望你所承担的风险超过期望获利。 举例 假设「交易胜率」为50%（交易成功与失败的几率各占一半），盈亏比率为2/1，成功交易的潜在获利，需达到失败交易潜在亏损的2倍。 假如「交易胜率」只有40%，若要维持盈亏比率为2/1，则成功交易的潜在获利，需达到失败交易潜在亏损的3倍。 为什么要维持盈亏比率为2/1？我们至少要保证期望回报是正数，对吧？否则就毫无意义。假设在过去一年里，你的交易平均获利是10%，其中有一半的交易赚钱（也就是说交易胜率为50%），你能接受10%的平均亏损吗？No! 因为这毫无优势可言，亏损显然要小于10%，回报才会是正数，而2/1是一个经过数据比对后，相对理想且容易实现的比例。 宁可只有20% 作为美国最成功的的股票交易者之一，马克·米奈尔维尼（Mark Minervini）表示，他宁可维持20%的「交易胜率」。为什么是20%，而不是50%、75%，或者更高？当然先是因为开篇所说的不可控性，也意味着他可以允许自己有更多次的失败交易，却还能赚钱 。这听起来是不是很矛盾？既然马克认为不能仰赖「交易胜率」，那他的致胜关键是什么？不急，请继续往下看。 从上面「交易胜率」和潜在亏损、潜在获利之间的关系可以得出，只要每单位的潜在亏损，所对应的潜在获利越大，就越能接受较低的「交易胜率」，还能持续赚钱。然而，许多交易者并不了解个中关系，因而更执着于「交易胜率」。 交易三角 相信大家对三者的关系已经有一定的认识了，在此引入「交易三角」的概念。任何交易想要创造正数期望回报，不能光凭空想和期待，否则就无异于赌博。你需要参考你过往实际的交易结果，同时参考交易三角。 打个比方，当交易胜率为50%，平均亏损为8%，平均获利为6%，那么你该设法提升交易的平均获利，同时收紧自己的止损范围，以改善交易策略以最大限度提高胜率（我们虽不能直接控制胜率，但适切的交易策略还是能提高胜率）。 为何要强调参考过往实际的交易结果？ 1 | 理论假设和事实存在落差。假设你看好某只股票，通过基本面和技术面分析后得出，它可能出现至少30%的涨势。数字看起来确实吸引人，可理论假设不管有多可靠，毕竟不是事实，不能排除人为错误的可能性，更可能掺杂情绪。先不说它能否成为现实，能否抓住这波涨势也是另一个需要考虑的问题。 2 | 长期平均结果决定绩效。这里谈的是稳定性的问题，如果这次交易获利30%，下次、或下下次就把它输光，甚至出现亏损，一段时间下来，还是没有盈利。你的长期交易结果，既验证了你所用策略之有效性，也包含了你的过失、个人特质等，还有偶尔或经常凌驾于计划之上的情绪。以长期的实际交易结果为依据，无论如何都比零星几次交易的数据更有参考价值。 3 | 确定潜在获利与潜在亏损（风险）间的比例关系。假设你愿意承担的最大亏损幅度为10%（为何是10%？因为“亏损越大，越难追平”，请参考前文「风险优先，利涉大川」），如果潜在的获利空间只有5%，你甘愿冒10%的风险，就为了赚那“可能”出现的5%吗？若是如此，你的交易胜率必须高达约70%，你才能扳平。 另外，我们在往期里也曾提及，进场之前你就该预设好退场计划，这里说的退场计划，便是设置止损线。不是说设置在10%以内就可以了吗？不错，这在数学上似乎并无不妥，弥补10%以内的亏损所需要的获利尚在一个相对现实的范围。可要更精确地局限你的亏损范围就得根据平均的潜在获利，而且必须是多笔交易下来的平均获利，再配合适切的盈亏比例来设定。 举例说，在过去的一年里，你的平均获利是10%，你就应该根据这个结果来设定你的止损线，如果按照2/1的盈亏比例，止损线应设定在5%。随着时间推移，如果你的绩效有所改善，平均获利有所提高，止损设定也应该随之调整；反之，若实际绩效退步，止损设定应当更加紧密才对。 记住：千万别让你所承担的风险，高于获利。这听起来很废话，可许多人都做不到。 结语 你并不能直接操控胜率，因为你对行情的涨跌无能为力。却可以凭借健全的交易法则、充分的准备与纪律提高你的胜算。即使总有那么几次交易不如预期，只要接受交易的不完美，学会「正确地输」，你取得的数学优势和纪律还是会让你成为最后的赢家。 有关飞轮 About Flywheel 飞轮财策是一支经验丰富的投资顾问团队 服务基于香港证监会1号（证券交易） 4号（就证券提供意见） 6号（就机构融资提供意见） 9号（提供资产管理服务）牌照 香港专业保险经纪协会牌照（PIBA） 澳洲金融服务牌照（AFSL）以及企业融资牌照 凭借香港国际金融中心的特殊优势，搜罗全球最优质金融工具，为内地及香港两地客户提供“全平台、一站式”的资产配置服务 ◆ 思考时间 BLINK MOMENT ◆ 你有记录自己交易数据的习惯吗？ ...
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买基金的理由2——让数字告诉你
| 预计阅读时间：5分钟 关于买基金的理由，你应该听说过不少：风险分散，基金经理帮你管理、收益率比普通存款要高……等等。 没有沉冗的文字，本周只是希望透过几张配图，读懂寥寥几个数字背后的信息。 越富有越倾向于基金投资 显然，高净值人群更相信专业人士，并善于藉助他们的知识为自己的财富增值，因而更倾向于投资基金。而普通中国居民，或是投资金额小于5万美元的美国投资者，投资股票的居多。 金融知识水平越高越富有 在美国金融业监管局（FINRA）投资者教育基金会的调查当中，高净值人群能答对更多的问题，表现出更高的金融知识水平。也就是说，财富水平与金融知识成正比。若你有志于更早实现财务自由，请先提高你的金融知识水平。 越富有越注重资产的安全性 对于高净值人群而言，相对于高收益，他们更看重「稳健」。 只要稍加留意富豪们的投资布局， 无论是巴菲特钟爱并长期持有的企业，还是李嘉诚长期投资的行业板块，足见其极高的稳定性。 较之于个股，基金也同样具备「稳健」的特性。 以下收集了从2006年年初到2019年末，A股市场的3954只基金与4010只股票的年度收益率数据，并按历年表现排序，分别比较了表现前1%、前10%、前30%，以及后10%的股票和基金的收益率。 | 前1%股票远远优于前1%基金，相差近244%。如果在1年中我们有能力选中表现靠前的个股，确实比买基金强； | 后10%的基金亏损（-24.9%）要比股票（-43.1%）温和； | 大多数年份中，前50%基金表现优于前50%股票。 个股的表现两极化，千差万别；基金表现则相对中庸，不温不火。 另外，持有小资金与大资金也有不同的偏好：小资金倾向于“富贵险中求”，大资金则需要“活得长久”。因而高净值人士对资产的安全性、稳定性有更高要求，随着投资金额增大，投资者的投资取向会由波动性较大的个股向较稳定的基金转移。 后疫情时代的配置选择 在中国内地，房产向来在家庭财富中占据主导地位，「基金」等金融资产处于从属地位。而在2020年城市房价分化、城市房产限购继续推进的背景下，金融资产的重要性逐渐显现。 有关飞轮 About Flywheel 飞轮财策是一支经验丰富的投资顾问团队 服务基于香港证监会1号（证券交易） 4号（就证券提供意见） 6号（就机构融资提供意见） 9号（提供资产管理服务）牌照 香港专业保险经纪协会牌照（PIBA） 澳洲金融服务牌照（AFSL）以及企业融资牌照 凭借香港国际金融中心的特殊优势，搜罗全球最优质金融工具，为内地及香港两地客户提供“全平台、一站式”的资产配置服务 ◆ 思考时间 BLINK MOMENT ◆ 你的基金投资占家庭财富的比例如何？ ...
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风险优先，利涉大川
| 预计阅读时间：5分钟 许多投资者以盈利优先，注定凶险万分。美国最成功的的股票交易者之一的马克·米奈尔维尼（Mark Minervini）则劝吁我们尊敬风险，当以风险优先。「优先考虑风险」是他多年来秉持的原则，践行该项原则需要严格自律，因为股票不会管理自己，而你——投资者就是管理者，作为管理者若是太懒惰、缺乏严格纪律、或是没有预先制定策略，这些都是导致你投资绩效不彰，甚至招来严重亏损的原因。 何时认赔 我们在任何场合都强调「市场永远是对的」！股市起伏再正常不过，即使你以为制定好了万全之策，在低风险的位置买入，仍然有机会行情拉回，走势不似预期，这就是市场在告诉你：判断错了，或：还不是时候。此时，你应该毫不犹豫地沽出手上的部位，丝毫没有转圜的余地。记住：健全的计划有赖执行，执行则有赖严格纪律。不过要注意的是，进场之前你就该预设好退场计划了。 闪避清单 有些情况是你在交易过程中该极力回避的： | 心理性止损——你告诉自己：如果股价跌到XXX, 我就离场。可如果不执行，那就毫无意义。这就如同开车从来不踩剎车，或是偶尔用用，结果自然不用多说，你会继续持有亏损部位，可能你会告诉自己：只要扳平我就离场，可股价如果继续下跌呢？马克用数字告诉我们一个不争的事实：亏损越大，越难扳平，因为扳平所需的盈利会指数级扩大。这就是为何我们反复强调，把亏损控制在10%以内，甚至更小，7%为佳，市况颠簸时宜进一步收紧。 | 情绪性止损——几乎每一个投资者都经历过情绪性止损，除了资金损失，情绪性止损还容易造成心理障碍，伤及信心，妨碍往后建立健全的交易策略，因而表现平平，甚至不堪承受亏损而从此对股市敬而远之了，问题的症结就在于没有严格采取止损。 | 非自愿投资人——操作顺利时是交易者，不顺时是投资人，他们痛恨承认自己犯错，为不止损找借口、将其合理化。从今天起，在你下单买进的同时，也把你的止损价格定下来，设置提醒，或是在你的交易系统里设置自动止损的订单，一旦触及你设置的止损价位系统会自动递交订单，免去心理交战。 | 难驯的野马——不妨把某些价格波动异常剧烈的股票看作是难驯的野马。因为涨跌幅都很大，要设置适当的止损比较困难，若是止损的空间狭窄，触及止损被清洗出场的几率会较高，过于宽松则需要承担过高的风险，若是秉持「风险优先」的原则，就要避免选择这种彪悍难驯的“烈马”，以免被摔下马背折了腰，毕竟市场上还有上千只股票可供选择。 我们所能控制和不能控制的 某些交易者控制欲很强，然而，人生里头能控制的事物有限，交易就是其一。在股票交易里，你能控制的东西只有四种。交易前，你能控制：| 买什么| 卖多少| 何时买建仓后，你能控制的就只剩下：何时卖。 一旦买进股票，你无法控制行情上涨，或是下跌（最近美国散户火拼华尔街大鳄的事件是个特例），就如同你无法控制天气一样。股价就如同天气，总是阴晴不定，你能做的是做好调研，制定好策略，并仰仗严格的纪律。唯有了解自己能控制什么，才能了解对于手上的交易该抱持何种态度，以及如何处理。 利涉大川 利涉大川，字面解释为有利于渡过大江大河，源于周易，为履险如夷的行动准则，于是我们把宜主动出击，值得冒险的最佳时机称为利涉大川，运用突破策略的我们寻找PP（Pivot Point 枢纽买入点）或PPP（Pocket Pivot Point 口袋枢纽买入点）这样的低风险买入点也利涉大川。还是遵循一贯的「风险优先」原则，即使一只各方面都看上去不错的股票，除非能提供一个「低风险买入点」，否则就不该考虑。 结语 我们应更注重下档风险，而非上档盈利；市场会告诉你判断对错，错了就要果断认赔；风险控制是发生在部位建立的时候，而非部位结束的时候；认赔虽然发生在部位结束的时候，可亏损的程度是在进场的时候决定的。风险优先，把出现「低风险买入点」奉为进场的唯一条件。 最后以Sam Zell的话作结。 有关飞轮 About Flywheel 飞轮财策是一支经验丰富的投资顾问团队 服务基于香港证监会1号（证券交易） 4号（就证券提供意见） 6号（就机构融资提供意见） 9号（提供资产管理服务）牌照 香港专业保险经纪协会牌照（PIBA） 澳洲金融服务牌照（AFSL）以及企业融资牌照 凭借香港国际金融中心的特殊优势，搜罗全球最优质金融工具，为内地及香港两地客户提供“全平台、一站式”的资产配置服务 ◆ 思考时间 BLINK MOMENT ◆ 你的交易策略里包含止损吗？ ...
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未来已来——来自银行家们的疯狂猜想
预计阅读时间：6分钟 说起灰犀牛，不妨也提提跟它互为补足的概念——黑天鹅，走过疫情的人们对它已不再陌生，见惯不怪。与黑天鹅突如其来的石破天惊相比，灰犀牛更像是温水煮青蛙式的，但威力同样不容小觑。 丹麦盛宝银行（Saxo Bank）每年发布其对来年的疯狂猜想（Outrageous Predictions），主要涉及让人匪夷所思并容易被人低估的事件，既让人脑洞大开，又不禁惊叹它的逻辑自洽，绝非无中生有。这里每一个猜想都有可能成为下一个黑天鹅，或是灰犀牛，一旦成真将对金融、经济，以及人们的生活造成巨大冲击，但也可能不过是南柯一梦，完全取决于你的态度，诚如这份「预测」开篇所言，我们不妨放开眼界，用未来视角完成今年的「惊人猜想」。也希望人们学会自省，主动拥抱变化，承认技术革新的趋势不可逆，而且近在眼前。 今年的十大猜想如下： 01 亚马逊把塞浦路斯「收入囊中」 新冠疫情利好在线经济。然而进入2021年，包括亚马逊在内的科技巨头则需要警惕自己树大招风，成为政府打压的「出头鸟」，通过向低税收国家转移利润避税的行为遭到遏制。为此亚马逊（AMZN）将其欧洲总部迁往塞浦路斯并积极“建言”其政府修改税制，负债累累的塞浦路斯政府能获得一笔意外之财当然乐意，可欧盟很快就发现了这些企业和政府动的小脑筋并迅速采取行动，美国和其它国家也开始在2021年打击这些垄断企业，挫挫他们的锐气。而在中国内地，科技巨头也接连折戟，乖乖接受整改，毕竟在铁幕之下，谁人愿意越红线一步？ 02 德国救助法国 法国政府的债务在疫情前就已经接近全国GDP的规模，疫情带来的经济封锁以及欧盟祭出的紧急应对措施让情况更是雪上加霜。2021年法国政府债务规模预计将达到GDP的120%，远高于其它欧盟国家。法国1000亿欧元的大规模经济刺激方案及贷款计划也只是杯水车薪，大量企业仍难逃破产命运。而数年来备受增长乏力及低利率打击的银行业则进一步被破坏，主要银行股票遭大规模抛售……举步维艰的法国政府只能求助于德国，让欧洲央行出手纾困。 03 区块链技术遏制假新闻传播 如今假新闻传播的威胁一发不可收拾，权威媒体机构面临信任危机，迫使主流媒体和社交平台作出反击，利用区块链技术筑起一条“免疫”传播链条，遏制假新闻的传播。 04 中国数字货币引发资本流动结构性转变 新的数字货币提高了资本流动性与安全性，并顺应了经济双循环国策，既提高了国内的透明度，又提高了人民币在境外的吸引力，使其成为潜在的美元替代货币。 05 人类因聚变能技术迅速进入能量过剩时代 一种颠覆性的能源技术——聚变能在当今先进的人工智能技术的帮助下扫清了商用的障碍。在掌握该技术后，几乎所有国家得以实现粮食与能源的独立，为人类生活水平带来重大飞跃，但同时也扼杀了风能。 06 全民基本收入会摧毁大都市 疫情加速了早已存在的不公平现象，进一步撕裂社会，也加速了几乎所有可预知的趋势，技术的进步使大量的人力被取代，但与此同时，全球经济产出空前。然而大量民众无法在失去生计的情况下生活，因此全民基本收入（universal basic income-UBI）制度会应运而生。劳动人口过剩，居家办公渐成常态，市中心的办公楼变得多余，商业地产价格被腰斩，远离生活成本昂贵、“压力山大”的城市生活成为趋势。 07 “颠覆红利”意味着公民科技基金的问世 技术进步逐步取代人力，加剧了贫富悬殊和劳动力市场不平等问题，疫情的到来则进一步加速了这一趋势。社会需要一次大胆革新，一个被称为“颠覆红利”的公民科技基金，试图让所有人共享数字时代生产力带来的红利，从而帮助更多人从高压、高重复性的工作中解放出来，开始更多关注与教育、艺术、手工艺品等与兴趣相关、也更有意义的工作。 08 有效的新冠疫苗反成企业的催命符 政府在疫情期间大水漫灌，使得资产收益率跌入历史新低，投资者为维持回报不得不转向风险更高的资产，如高收益债券，它一直依赖于稳定的通胀和低收益。经济在经历过度刺激之后，疫苗问世带来的复苏使其迅速过热，通胀也迅速走高，随后利率走高引来一大波违约潮，首当其冲的是那些疫情前就已经债台高筑的实体零售企业。 09 太阳能板需求旺盛，白银迎来高光时刻 美元持续走软、通胀走高、长期负利率，以及绿色转型（如太阳能电池板用的光伏电池）的旺盛需求，使本身就具备贵金属、工业金属双重属性的白银，其价格在2021年甚至可能超越黄金，工业需求激增也将导致白银供应短缺。 10 下一代技术助推前沿和新兴市场跳跃式发展 进入2021年，经济学家发现自己严重低估了前沿和新兴市场的增长潜力，而这些市场将在投资者看好的三大技术推动下实现快速增长：如以SpaceX星链（Starlink）为首的卫星网络技术将大幅降低互联网价格，提高运行效率与覆盖范围，使新兴市场的教育与生产力从中受惠；金融科技使数十亿人通过手机进入数字经济时代；最后，无人机技术彻底改变物流体系，减少偏远地区的不便及生活成本，使大量不发达地区的生产力藉此实现质的飞跃。 有关飞轮 About Flywheel 飞轮财策是一支经验丰富的投资顾问团队 服务基于香港证监会1号（证券交易） 4号（就证券提供意见） 6号（就机构融资提供意见） 9号（提供资产管理服务）牌照 香港专业保险经纪协会牌照（PIBA） 澳洲金融服务牌照（AFSL）以及企业融资牌照 凭借香港国际金融中心的特殊优势，搜罗全球最优质金融工具，为内地及香港两地客户提供“全平台、一站式”的资产配置服务 ◆ 思考时间 BLINK MOMENT ◆ 你准备好迎接这样的未来了吗？ ...
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